大股东股权质押对企业创新行为影响的实证研究文献综述

1. 选题背景和意义：

1、选题背景

随着我国资本市场的进一步发展，股权质押已经成为我国上市公司的主要融资方式之一。根据CSMAR数据库显示，2013至2018年我国上市公司共发生大股东股权质押6633次，其中2018年有1211次。股权质押是指股东将其所拥有的公司股份作为质押标的物而设立的质押，这种方式融资成本低、手续简便，能为企业提供资金，在一定程度上缓解流动性风险，并且使得控制权不被稀释。但是，一旦股价下跌接近平仓线，企业就可能面临着控制权转移的风险。

创新是驱动经济持续增长的新动力。十八大以来，习近平总书记提出新发展理念中，创新是五大发展理念之一。2016年，我国共受理发明专利申请数量达133.9万件，连续六年稳居世界第一。自2018年中美贸易摩擦以来，创新已成为我国国家战略的重要组成部分，对企业建立竞争优势，对国家在世界产业链中的地位都起着重要的作用。

股权质押能够为企业创新活动带来资金，促进创新活动的展开和深入，但同时也可能因为创新投资回报期长、风险性大等原因使得企业不愿意开展创新活动或者使得创新活动效率较低。所以，有必要进一步深入，探究大股东股权质押对企业创新行为的影响。而不同的股权结构对于企业创新行为也有着重要影响。因此，在不同的股权结构下，由于股东持股比例的不同，大股东股权质押对企业创新行为影响可能发生变化。本文则需要深入研究这种变化。

1. 选题意义

现有文献中对于股权质押的经济后果研究主要在公司价值、盈余管理、股利政策上，较少关于创新行为，而且创新行为多体现为创新投入，鲜有关于创新效率的。本文立足于股权结构的视角，拓展了股权质押对企业创新行为的影响研究。

第一，现有企业创新的文献主要从外部环境和企业治理角度对企业创新进行分析，少有从股东行为作为切入点，本文丰富了这方面的内容；第二，本文探究在不同的股权结构下，控股股东股权质押对于企业创新可能发生的不同影响，拓展了股权质押与企业创新方面的研究；第三，本文从多维度关注企业创新行为，不仅仅局限于创新投入。

二、课题关键问题及难点：

关键问题：

1. 大股东股权质押对企业创新的影响机制理论分析

本文最重要的论证是阐述大股东股权质押是如何影响企业创新的。当控股股东进行股权质押时，融得的资金能够为企业的创新行为提供有力的保障，但仍可能因为创新活动的失败挥给市场传递负面信号，导致股权进一步下跌，触及预警线或平仓线，大股东有控制权转移风险，因而会减少创新行为。

1. 当股权结构不同时，股权质押对企业创新影响的变化

当企业股权结构在不同的条件下，大股东股权质押对企业创新行为的影响会发生改变。大股东的存在会加强投资者对于管理者的监督，从而有效缓解第一类代理问题，但是，若股权集中度太高或股权均衡度太低，可能会导致第二类代理问题，即大股东会因为自己的利益而侵占中小股东的利益，通过占款、关联交易、资产转移等方式掏空企业，从而使得股权质押对企业创新产生负面影响。