投资者情绪与股票收益——基于资产定价模型的实证分析文献综述

投资者情绪作为行为金融学的重要研究领域，对股票收益的影响一直是学术界关注的焦点。

本文基于资产定价模型，对国内外投资者情绪与股票收益关系的实证研究进行了梳理和总结。

首先，对投资者情绪、资产定价模型等相关概念进行界定，并阐述了投资者情绪影响股票收益的理论机制。

其次，回顾了投资者情绪测度方法的演变，从传统的市场情绪指标到基于大数据的文本情感分析，并对不同方法的优缺点进行了比较。

然后，重点梳理了国内外学者利用资产定价模型研究投资者情绪对股票收益影响的实证结果，包括传统CAPM模型、Fama-French三因子模型、Carhart四因子模型以及考虑投资者情绪的改进模型等。

最后，总结了现有研究的不足，并展望了未来的研究方向。

关键词：投资者情绪；股票收益；资产定价模型；实证分析；行为金融

1.1投资者情绪投资者情绪是指投资者在市场交易中表现出的非理性心理倾向，是投资者对市场信息的非理性认知和反应。

它通常表现为过度乐观或过度悲观，并可能导致市场价格偏离其基本面价值。

1.2股票收益股票收益是指投资者在持有股票期间获得的收益，包括股息收益和资本利得。