基于线性回归模型的人民币汇率影响因素分析及预测文献综述

文献综述

1）人民币汇率历史现状：

从短期来说，美元汇率指数仍然处于上升周期，人民币还有进一步贬值的压力；从长期来说

人民币兑美元汇率有很大的升值空间；特朗普时代中美之间的博弈，很可能会促成人民币大幅升值。

人民币兑美元汇率的历史演化过程以及当前的状态

改革开放与人民币大幅贬值（1979~2005年）

根据索洛（Solow）的经济增长模型，经济发展的要素包括劳动力和资本。1949年以后中国的劳动力资源很丰富，但缺乏资本。邓小平在1978年掌权后，采取三大举措：一是迅速与美国建交（1979年），解决了资金流入的技术性障碍；二是实行对外开放政策，打开大门迎接国外资金；三是主动让人民币大幅贬值，让中国的竞争力充分体现。

自1949年至1978年，人民币汇率兑美元汇率长期被维持在2.75至1.50之间（￥/1US$,下同）。自1979年开始，人民币逐步贬值，至1994年，人民币最低跌至8.62（跌幅为83%），后来被稳定在8.27，一直到2005年7月。人民币大幅贬值推动国际资金涌入中国，盘活了中国丰富的劳动力资源，让中国经济得以迅速发展起来。

汇率市场化改革始于1994年，实行“有管理的浮动汇率制”。所谓“浮动”，就是允许市场供求决定汇率；所谓“有管理”，就是浮动只能在指定区间内（每天中间价上下0.1%范围内），而且政府在市场中充当“庄家”的角色，保证合法的买盘和卖盘都能得以成交。那意味着政府需要在市场无法完全出清时，主动买入或者卖出人民币。所谓“合法”外汇交易，就是要符合“经常项目下自由流动，资本项目下管制”的政策。

1979年以后中国长期处于双顺差状态，政府不得不持续用买入美元、卖出人民币的办法维护汇率。结果是外汇储备不断增加，同时人民币印制数量也越来越大。人民币当年的贬值政策显然是中国经济崛起的重要战略举措。中国1978年的GDP总量只占世界1.7%，在国际经济中影响力有限，所以人民币当年的大幅贬值并没有引起美国的重视。到20世纪90年代，中美贸易逆差不平衡逐步扩大，美国开始反复敲打中国，要求人民币升值。中国政府很巧妙地以“太极拳”方式化解，通过时不时对美国的大额采购，安抚其不满情绪，努力维持人民币汇率在8.27的水平上，一直到2005年7月。