股价波动性与股市规模相互影响的实证研究文献综述

文献综述

文 献 综 述在此之前学术界大多知道股市规模与股价波动性之间相互影响，但关于具体他们会产生怎样的影响的文献少有，这些文献大多是关于二者之间单纯的数理研究或是单纯的实证研究，下面分别进行解释。

所谓股市规模包括股市资金供给方规模，股市资金需求方规模以及股市资金供求双方规模（简称股市综合规模）。

目前有对于二者关系的单纯的数理研究， 等假设不同行为人对流动性的偏好不同，与完全参与相比，在有限参与的一定的情况下，有一些对流动性偏好更高的参与者，保留的资金会更多，市场流动性会增强，即一个任意小的总流动性冲击会引起显著的价格波动，股票达到供求平衡时，参与者人数越多，股价波动性越小，即 等学者支持股市规模的扩大会增大股价的波动性。

同时如若不同行为人对风险规避程度不同，其风险程度越高，这些行为人越不愿意利用股价波动去获取利益，在有限参与的一定的情况下，市场会使股价波动给自身带来的价值减小，即股市规模的扩大也会减小股价的波动性。

除了数理研究，也有对于二者关系的实证研究，随着股市的蓬勃发展， 等人运用44个发展中国家和工业国1986-1993年的数据，将总市值/GDP作为衡量市场规模的指标，从而得出了股市规模较大，股价波动性越小。

针对以上 和 等人所讨论的结果只能说明股价波动性与股市规模之间的单向联系，并不能对二者之间的相互影响进行实证研究。

首先要清楚宏观经济因素与股市规模，股价波动的相互关联。

从 对尼日利亚股票价格在1985M6 ~ 1999M12和2000M1 ~ 2018M6期间存在的两种波动集聚机制进行分析，尼日利亚股票价格的波动率在不同的制度之间是不同的。

因此，在对尼日利亚股市进行建模时要考虑合理的宏观经济政策对股市规模以及股价带来的影响; ， ， ， 等描述了宏观经济政策与股票市场的关系，以及国家现在的国家产业政策和货币政策对股市发展的影响，由此可见股市总市值和GDP与股市规模息息相关， 通过对国内生产总值（GDP）等指标进行协整分析列出协整方程，从而也得出GDP对股票价格影响较大； 等基于VAR模型，采取ADF检验，协整检验从而建立脉冲响应函数从而得出股票市场及其价格的波动可以体现宏观经济运行的情况，从而便于提出相应的政策和建议。